壹号娱乐，壹号娱乐，壹号娱乐，中泰国际表示，港股大盘上周呈“倒V”型走势，走势反复，印证了此前提出的“强政策预期带动反弹，政策落地情绪回归的格局”。上周初港股受到12月政治局会议积极政策定调的刺激大幅冲高，其后走势逐渐回落，港股在上周五成交降至1,500亿港元。

　　恒生指数全周最终微升0.5%，收报19,971点。恒生科指微升0.3%，收报4,479点。以央国企为主的恒生香港中资企业指数全周则上升1.1%。12大恒生综合行业分类指数表现分化，能源、材料、地产及医疗保健全周逆市下跌，而必选消费、电讯、工业、公用事业及可选消费全周上升超过1%。

　　中泰国际称，12月重要会议提出明年要采取更积极的财政政策，包括提高赤字率壹号娱乐，、增加超长期国债、新增专项债等，而货币政策的定调自2009年以来重回“适度”宽松，降息降准的空间料逐步打开。提振消费上升为首要工作任务，凸显了中央决策层对当前内部有效需求不足的重视。但是，中央大规模财政刺激消费、以及相关的生育补助、减税降费、特定人群收入补贴和强有力的就业支持政策的预期暂时落空。中国10年期国债收益率跌破1.8%，上周五股市、人民币均表现疲弱。

　　中泰国际认为，政府消费及投资发力仍是拉动经济增长的主力，财政政策主要用于加强重点领域保障、持续支持“两重”项目和“两新”政策实施，而专项债则扩大投向领域和用作项目资本金范围。短期拉动居民消费的抓手仍然依靠“以旧换新”，关注政策对于文化旅游业、首发经济、冰雪经济、银发经济等服务经济的支持方向带来的结构性机会。此外，中央经济工作会议提及以科技创新引领新质生产力发展，超前布局重大科技项目，加强国家战略科技力量建设，预计更多的财政金融资源将投向AI、科技相关产业。

　　11月中国金融及信贷数据好坏参半，M1增速在中央加快地方债置换及房地产销售边际好转后跌幅再收窄壹号娱乐，，但是新增社融同比少增并且仍然依靠政府债支撑。人民币贷款增速下降，11月新增人民币贷款连续七个月同比少增，企业中长期贷款连续九个月同比少增，表明除政府发力外，其他市场主体继续缺乏借贷意愿。11月居民短期贷款同比少增，反映“双十一”销售前置后居民消费意愿有所回落，数据与11月偏低的核心CPI一致。

　　房地产方面，中央经济工作会议提出“持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作。推动构建房地产发展新模式，有序搭建相关基础性制度”。市场或许失望中央没有提出更多支持地产的政策，但是符合中泰国际稳定发展的预期。中泰国际在上周三(11日)的房地产周报指出，早前政治局会议带来改革但稳定的讯息，激进的反弹并不乐见，逐步改善则是合理情境。

　　汽车板块，中央经济工作会议的决策未能超出投资者预期，短期效果不明显，导致港股上周五下滑。总结一周汽车板块表现，大部分传统能源汽车制造商跑赢恒指，其中雅迪（1585 HK）壹号娱乐，、华晨（1114 HK）和东风汽车（489 HK）全周涨幅达双位数。大部分新能源汽车制造商跑输恒指，其中小鹏（9868 HK）跌幅较大。

　　恒生医疗保健指数上周下跌1.3%，跑输恒生指数1.8个百分点。第十批国家集采12日公布拟中选结果，本次集采覆盖高血压、糖尿病、肿瘤、心脑血管疾病、感染、精神疾病等领域的62种药品，从国内媒体的报道看，部分产品的价格降幅较大。本次国家集采继续采取提质扩面方针，在降价的同时促进疗效更优的产品进入临床。中泰国际认为经历多次后集采降价为预期内，不涉及集采的创新药是医药行业的长期主线。

　　上周港股虚拟资产ETF表现分化。港股现货比特币ETF全周下跌1.5%，以太币ETF则下跌约2.0%。比特币由前周五的97,000美元水平上升至上周五的100,000美元水平，以太币上周在3,600至3,900美元范围内波动，最终上周五报3,900美元水平，与前周五变化不大。消息面上，支持加密货币发展的共和党议员French Hill当选美国众议院金融服务委员会主席，或有利市场情绪。